产品概述

 

  宁波新芝生物科技股份有限公司，成立于2003年，是一家为生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食物安全、疾病防备与操控、查验检疫、环境保护及新资料研讨等许多范畴供给相关科学仪器的高新技能企业。

  依托强壮的科研技能实力，新芝生物在超声波细胞破坏，萃取，涣散，除垢、高压均质及超低温、冷冻干燥、基因细胞重组等技能范畴积累了丰盛的经历，并研制了包含超声波破碎仪器、冷冻干燥设备、分子生物学仪器、试验室洁净设备、工业防垢除垢设备等产品。

  依据《我国科学报》报导，新芝生物研制的高压气体基因枪“一举打破国外技能独占，添补国内相关范畴空白”，并荣获浙江省科技进步二等奖。

  2019年公司参加攻关的“植物源生物活性物质高效提取别离技能装备及工业化项目”荣获了浙江省科技进步一等奖。

  此外，新芝生物曾承当国家卫生部严峻科研项目，是国家发改委高技能工业化演示工程中心、科学仪器工业化基地、宁波企业工程（技能）中心。

  2021年，公司当选工信部第三批专精特新“小伟人”企业名单，同年被宁波市经济和信息化局认定为“宁波市制作业单项冠军演示企业”。

  到2022年 7 月 27 日，周芳持有股份 21767200 股，持股份额 32.69%，为公司控股股东。肖长锦任新芝生物董事，持股份额为 21.75%。周芳、肖长锦、朱佳军、肖艺为共同行动听，算计持有公司股份 42685300 股，持股份额算计 64.10%，为公司的实践操控人。除此之外，公司现在不存在其他持有 5%以上股份或表决权的股东。

  公司总经理为钟文明，2004 年 7 月结业于浙江大学机械工程专业，获学士学位；2006年 7 月结业于浙江大学机械工程专业，获硕士学位，2021年 9 月结业于中欧国际工商学院 EMBA 专业，获办理学硕士学位。

  2006年 7 月至2017年 12 月，任聚光科技（杭州）股份有限公司事务展开部总经理；2018 年 3 月至2019年 2 月，任杭州海邦泽瑞出资办理有限公司办理合伙人；2019年 3 月至2020 年 9 月，任浙江大丰实业股份有限公司副总裁兼董事会秘书；2020年 10 月至2020年11 月，任公司总经理助理；2020年 12 月至今，任公司董事兼总经理。

  副总经理寿淼钧为教授级高级工程师。2001年 6 月至2007年 5 月，上任于浙江中控科技集团有限公司；2007年 6 月至2019年 4 月上任于聚光科技（杭州）股份有限公司，2019年5 月至今上任于本公司，任研制副总经理、董事。

  新芝生物是一家专业为生命科学研讨与工业化范畴用户供给科学试验仪器、设备的高新技能企业。公司中心环绕生物样品处理、分子生物学与药物研讨、试验室主动化与通用设备三大类产品展开研制、出产、出售和服务等事务活动。公司产品使用广泛，可拓展至生物医药、医疗卫生、IVD、生物安全、食物安全、疾病防备与操控、查验检疫、环境保护及新资料研讨等许多范畴。

  生物样品处理仪器生命科学研讨中，生物样品（安排、细胞、微生物等）处理是经过专业的技能手段完结样品的别离、提纯和衍生化等进程。高质量的生物样品处理仪器能够真实地反映被测组分在机体内的效果规则，有用削减杂质搅扰，能够在更低浓度下检测到方针物质，更好地进步剖析办法的灵敏性，进步检测成果的共同性，为后续试验剖析检测的精确性供给条件和确保。

  分子生物学与药物研讨类仪器是指使用物理学等办法从分子水平研讨生物大分子的结构与功用以及在药物研制、出产、质控进程中所需仪器设备的总称。分子生物学与药物研讨系列产品是公司中心事务之一。公司自主研制的分子生物学与药物研讨系列产品，首要包含以基因枪和基因导入仪为代表的分子生物学研讨仪器及以药物溶出取样系统为代表的药物研讨设备。

  试验室主动化指仪器设备依照科研作业者的预先设定，经过主动检测、信息处理、剖析判断、操作操控，主动完结预期的试验方针的进程。

  试验室主动化技能能够将科研人员从重复、深重的日常科研作业中或危险的作业环境中解放出来，大幅进步科研出产功率。

  试验室通用设备一般指为试验室供给环境条件（包含温湿度操控、洁净空间创立、器皿消毒保存、样品贮存等）的仪器设备，一起包含试验室的根底功用性设备，如离心机、制冰机等产品。

  新芝生物为满意客户需求、强化本土化的服务竞赛优势，在国内商场树立了完善的营销服务网络，设立了 8 个出售大区，建有 30 个办事处，具有 61 人的专业营销服务团队，并与超越 100 家经销商树立了长时间安稳的合作联系。

  依据客户特点，公司将客户分为三类：直销客户、经销商与贸易商。其间，直销客户为公司产品的终究使用者，经销商和贸易商为非终端客户。公司凭借贸易商和经销商老练的出售途径和丰厚的客户资源进步产品商场份额。

  面临大型企业客户时，为了更快地了解用户需求，树立更安定的合作联系，公司一般选用直销方式。

  在非直销方式中，公司可充沛使用国内经销商和贸易商广泛的出售途径，更高效地掩盖更多的商场，服务更多的客户，有用处理客户集体涣散，单个客户事务功率低一级问题。公司首要承当已售产品的调试、修理和使用支撑等作业，而客户开发、招投标、商务洽谈等作业则由经销商和贸易商完结。

  主营事务收入按出售方式分类状况：2019-2021 年，经销商和贸易商收入之和占主营事务收入别离为 83.94%、80.67%和 80.74%占比较为安稳。该类方式占比较大且安稳首要原因为客户集体涣散，公司凭借于国内经销商和贸易商广泛的出售途径，整合职业资源，更高效地掩盖更多的商场，服务更多的客户。

  主营事务收入按出售区域分类状况：2019-2021 年，公司产品以境内商场出售为主，境外商场出售占比较低。境内出售首要会集于华东区域、华北区域、华南区域及华中区域。其间，华东区域收入占比最高，各期出售占比别离为 36.97%、38.13% 和 39.77%；华北区域、华南区域及华中区域较为安稳，近年出售占比均在 10%以上。

  上述区域经济兴旺，掩盖长三角、珠三角、京津冀等区域，且下流客户高等院校、科研院所和生物公司等均在该区域散布掩盖，因而收入散布会集在上述区域具有合理性。

  前五大客户状况：2021 年，公司前五名客户收入为 2673.74 万元，占年度出售额比重为 16.01%。其间最大的客户药明康德系统公司收入占年度出售额份额为 7.97%。公司不存在向单个客户出售的份额超越运营收入 50%或严峻依靠少量客户的状况。

  主营事务收入增速奉献较多的首要为生物样品处理仪器，收入添加别离占各年总添加比重为 57.62%和 56.45%，其间冷冻干燥类和超声破坏提取类奉献较大，首要因为其产质量量优、安稳好，在商场上具有必定知名度和占有率。

  近三年，公司生物样品处理仪器、试验室主动化与通用设备、分子生物学与药物研讨系列相关事务收入不断添加，全体事务展开状况杰出，出现较高增速。

  从营收份额来看，公司主营收入首要来自生物样品处理仪器、试验室主动化与通用设备，算计收入占比别离为 89.09%、86.40%和 84.40%。分子生物学与药物研讨仪器出售收入占主营收入份额呈全体上升趋势，带动公司全体出售规划添加。

  盈余才能剖析：2019-2021年，生物样品处理仪器毛利率别离为71.56%、68.62%、 69.18%，试验室主动化与通用设备毛利率别离为 67.45%、66.60%、66.55%，分子生物学与药物研讨仪器毛利率别离为 72.56%、72.30%、68.30%，主营事务毛利率别离为 71.33%、67.85%、68.36%。公司各首要事务毛利率较高，均坚持在 70%左右。而且各首要事务毛利率比较平稳，改变起伏不大。

  首要公司在生命科学仪器职业知名度较高，在部分细分范畴处于领先位置，其次下业增速较快，职业壁垒较高，企业之间相互竞赛还不是特别充沛，终究生命科学仪器职业下流客户在挑选仪器时，更垂青产品的品牌、功用及服务，故产品毛利率水平相对较高。

  公司存货周转率相对较高，标明公司本钱运用功率高、销货速度快。但近年来存货周转率呈 现下降趋势，首要原因系受疫情影响首要原资料价格呈上行趋势，因而公司于2021年开端加大备货力度，存货账面价值添加较大，因而存货周转率下降。

  公司应收账款周转率一向坚持较高水平，阐明公司资金活动功率较高。公司施行稳健的运营理念和严厉的出售办理方针，依据不同客户的资质状况给予不同的信誉方针，近年年底公司应收账款余额较小，有用的操控了应收账款的危险，确保了公司的收益质量。

  2017-2021 年，公司历年活动比率别离为 3.14、2.52、3.3、2.95、3.88，历年速动比率别离为 2.95、2.28、2.63、2.43、3.05。公司活动比率与速动比率相对较高，标明公司归还负债的才能较好。

  依据公司主营事务及首要产品，一起参阅我国证监会公布的《上市公司职业分类指引》（2012 年修订），公司所属职业为制作业下的仪器仪表制作业，职业代码：C40。

  依据国家统计局国民经济职业分类规范（GB/T4754-2017），公司所属职业为制作业下的仪器仪表制作业，细分职业为试验剖析仪器制作业，细分职业代码：C4014。

  试验剖析仪器首要是指用于测定物质的组成、结构等特性的仪器，可对物质的的物理、化学、电学等多种特性进行定性或定量剖析，用以把握自然科学规则、辅导出产日子。

  试验剖析仪器使得样品处理、剖析、检测成果更为精确，操作更为简洁，有毒有害物质的处理更为专业，是各职业科学研讨、剖析测验的得力东西。依据美国商务部数据，科学仪器占工业总产量的 4%，但对国民经济影响达 66%。因而，试验剖析仪器的立异、制作水平是衡量一个国家科技展开水平缓潜力的重要标志，对工业展开起到杰出的助力效果。

  依照试验剖析流程，能够进一步把试验剖析仪器划分为样品前处理仪器和剖析测验仪器。样品前处理指样品的制备、对样品选用适宜分化和溶解以及对待测样品组进行提取、净化、浓缩等进程，使被测样品或样品组转变成能够测定的方式以进行定量、定性剖析检测的处理进程。实践操作中，绝大多数剖析样品均需求进行较为杂乱的前处理作业。

  在所有化学剖析成果差错来历中，因为不恰当的样品前处理所占的比重为 36%，远高于其他原因。

  由此可见，样本前处理很大程度上影响乃至决议着化学剖析成果的精确性和可参阅性。

  2.2、商场规划：2021 年我国试验剖析仪器增速为 6.8%，立异才能缺乏

  2.2.1、全球商场：2021 年全球试验仪器商场规划为 717 亿美元，兴旺国家独占商场

  跟着机械、电子、信息、软件等试验剖析仪器范畴相关根底职业的不断进步，以及物理、化学、生命科学等各学科范畴剖析技能的加快立异，试验剖析仪器完结了快速展开。

  据 SDI 数据显现，2016-2021 年全球试验仪器商场规划由 534.1 亿美元添加至 717.3 亿美元，处于稳步添加态势，估量 2022 年全球试验仪器商场规划到达 752.3 亿美元。

  从分区域商场份额占比来看，北美区域占比最高，为 37%，其次是欧洲，占比为 27.1%，我国试验剖析仪器商场份额占比为 11.7%。

  与兴旺国家比较，我国试验剖析仪器职业在研制技能、质量和规划等方面存在较大距离，尤其是在精密仪器等高精尖范畴内仍难以与技能实力雄厚的国外厂商竞赛，国际巨子在职业界仍然具有较强的竞赛优势。全球试验剖析仪器的高端产品商场基本上被赛默飞、安捷伦、默克、岛津等国际巨子所独占。

  就全球各区域商场规划增速来看：跟着我国、印度以及其他亚太区域等国家经济的不断展开，亚洲各国对试验剖析仪器的需求不断添加。2021 年我国试验剖析仪器商场规划增速为 6.8%，是全球试验剖析仪器商场规划添加最快的使用商场之一。

  我国试验剖析仪器职业近年来技能水平展开敏捷，商场规划继续扩展，已步入高速度、高质量展开时期。

  2.2.2、国内商场：2021 年试验剖析仪器赢利达 62 亿元，剖析仪器进口率超 80%

  我国试验剖析仪器起步较晚，在研制技能、功用参数、质量和规划等方面全体不及欧美国家同类产品。跟着国家相关工业方针的支撑，下业需求的不断开释，我国试验剖析仪器商场规划有望坚持安稳的添加态势。

  从出产数量来看，依据上海仪器仪表职业协会发布的数据，2019 年我国合计制作试验剖析仪器 278.7 万台/套，2020 年遭到新冠疫情的影响，产量约为 238.53 万台，同比削减 14.41%，增速有所下滑。

  从赢利规划来看，2019-2021 年期间，我国试验剖析仪器职业盈余才能展开态势杰出。2021 年我国试验剖析仪器职业完结赢利总额 61.67 亿元，同比添加 24.08%。

  现在，我国剖析仪器职业自主立异才能仍然单薄，一些高端产品和中心技能等方面与国际先进水平仍旧有距离。依据严峻科研根底设施和大型科研仪器国家网络办理渠道查询的数据，2016-2019 年我国大型科研仪器全体进口率约为 70.6%，其间剖析仪器的进口率更是超越 80%。

  上业充沛竞赛，质量价格至关重要上业首要是原资料，供给职业出产所需求的相关气路类、电路类、制冷和加热零部件、电子设备等，出产厂商较为涣散，展开相对老练，归于充沛竞赛性职业。

  大多数原资料和零部均可从国内外得到足够供给，尽管上业的价格水平缓产品质量等会对本职业形成必定影响，但对上业的依靠不明显。

  试验剖析仪器下流使用广泛，首要触及各职业研制和检测环节，如环境检测、食物检测、医药研制和检测、医疗确诊、商品查验、资料剖析等职业，在产品研制、检测等关键环节扮演着重要人物，为各职业高质量展开供给强壮的根底支撑。

  近年来，伴跟着国家转型晋级进程的深化推进以及新资料、节能环保、生物医药等新式范畴的敏捷展开，试验剖析仪器的下流使用范畴不断拓展，为上游试验剖析仪器带来可观的需求增量，也对产品的功用、精度、功率提出更高的要求，成为职业技能晋级和产品迭代的源动力。

  查验检测职业是试验剖析仪器的首要下流商场，包含环境监测、食物安全检测、医疗检测、工业检测等细分范畴。我国查验检测职业起步较晚但展开敏捷，近年来职业规划快速添加。依据国家商场监督办理总局发布的数据，2013-2021 年我国查验检测职业的运营收入从 1398.51 亿元添加至 4010 亿元，年复合添加率到达 14.07%。

  依据全球查验检测职业巨子法国必维国际查验集团（BV）估量，查验检测服务商场规划一般为下流产品产量的 0.1%-0.8%，国家经济越兴旺则越高。

  依据国家统计局发布数据，2021 年我国 GDP 总值 1143670 亿元；我国查验检测服务商场规划仅占 GDP 总值的 0.35%，未来仍有较大添加潜力。

  2.3.2、商场预测：我国科研经费投入不断添加，试验剖析仪器商场潜力较大

  我国研讨与试验展开经费支出总量已位列国际第二，添加敏捷。依据国家统计局数据，2000-2020 年，我国研讨经费投入由 895.7 亿元添加至 1.97 万亿元，年均复合增速约为 18.7%，添加快度快于美国和德国研讨经费投入。2021 年，我国研讨经费投入到达 2.79 万亿元，同比添加 14.23%。

  与兴旺国家比较，我国研讨经费投入占 GDP 的份额还有进步空间。依据国际银行统计数据，2020 年，我国研讨经费投入占 GDP 的份额为 2.4%，而同期美国、德国、日本和韩国别离为 3.45%、3.14%、3.26%、4.81%。2021 年，我国研讨经费投入占 GDP 份额约为 2.44%，较 2020 年进步了 1.67 个百分点。

  在生命科学仪器范畴，因为国内职业起步较晚、技能根底比较单薄，国内企业与国外有着必定的距离，存在着产品不行老练、品牌知名度低一级问题。

  现在大多数国内企业首要供给中低端产品，国外的试验剖析仪器企业因为展开前史较长、技能实力相对雄厚，主导着高端产品商场。现在国内商场不存在与新芝生物彻底可比的生命科学仪器制作业上市公司。

  部分上市公司在产品功用、下流客户等方面与公司存在必定相似性，在运营数据上与公司具有必定的可比性，但其出产的产品没有与公司彻底构成直接竞赛联系。因而，选取了泰林生物、莱伯泰科、三德科技及禾信仪器四家企业作为同职业可比上市公司。

  因为公司正处于生长阶段，公司收入规划与本钱实力不及同职业可比上市公司，但公司生长敏捷，运营收入与净赢利添加较快。

  公司的细分产品不具备彻底可比上市公司，无法具体获取其他公司对应细分产品的精确数据，难以比照剖析公司与其他的细分产品毛利率水平。因而，选取了可比公司剖析仪器类事务板块的毛利率进行比照。

  2019-2021 年，公司剖析仪器类事务板块毛利率别离为 70.5%、68.36%、68.46%，选取可比公司毛利率均匀数别离为 66.51%、63.23%、61.11%。与同职业上市公司相似事务毛利率比较，公司产品毛利率相对较高，产品竞赛力强。其间，莱伯泰科试验室剖析仪器事务毛利率较低首要是因为其出售收入中存在必定份额的品牌署理收入，因而毛利率低于公司。

  公司出售排名前四的产品别离为超声波细胞破坏机、冷冻干燥机、恒温水浴、超声波清洁机。与国外公司产品比较，公司产品的中心功用与国外产品适当，部分功用参数优于国外产品，而且价格相对较低，具有必定的技能先进性和价格优势，结合公司产品功用的优异性以及国家支撑收购国产仪器的工业方针，公司事务存在进口代替。

  3.1.1、研制状况：研制费用率高于国外可比公司，2021年研制费用率达 7.45%

  公司研制投入占主营事务收入的份额低于国内可比公司，高于国外细分范畴可比公司，首要是因为公司所在征集资金阶段不同，公司正处于生长阶段，收入规划与本钱实力尚不及同职业可比上市公司，一起运营收入添加较快，导致研制费用率略有下降。

  3.1.2、 产品状况：2021 年超声波细胞破坏机中标率高达 70%，细分范畴竞赛力强

  公司产品终端用户分为企业、高校、科研院所、政府试验室和医院。2021 年，公司对高校、科研院所和政府试验室三类终端用户出售金额占当期主营事务收入的份额为 58.51%，49.87%和 48.52%。

  因为我国政府收购网中标公示的样品量较有限，存在局限性，公司产品中标占比仅作为商场占有率的参阅数据，可在必定程度上反映出公司的品牌知名度和职业位置。

  因而，公司的超声波细胞破坏机、恒温水浴类产品和超声波清洗机等产品范畴具有必定竞赛优势，在冷冻干燥机范畴系列产品的竞赛力也不断增强。

  公司拟申请向不特定合格出资者揭露发行股票不超越 2,219.00 万股（含本数，不含超量配售挑选权）或不超越 2,551.85 万股（含本数，全额行使本次股票发行的超量配售挑选权的状况下），终究发行数量由股东大会授权董事会与主承销商依据具体状况洽谈，并经我国证监会注册赞同后确认。

  本次生命科学仪器工业化建设项目达产后，预期为公司的分子生物学与药物研讨仪器、生物样品处理仪器、试验室主动化与通用设备等三大类产品新增产能 11585 台。

  经过本项意图施行，公司有望进一步扩展包含生物样品处理仪器、分子生物学与药物研讨仪器、试验室主动化及通用设备等在内的产品的出产规划，进步出产水平与供货才能，以满意未来事务展开需求。

  一起，加快推进公司在生命科学仪器范畴的研讨成果转化，进一步丰厚公司产品结构、拓展下流商场规划的一起，进步公司全体盈余才能及抗危险才能，推进完结长时间展开方针。

  研制中心建设项目环绕公司主营事务展开，本项目施行有利于公司对现有技能储备进行整理归类和优化，一起加大在全主动样品处理、蛋白纯化、单细胞捕获等方面的技能研制投入，进一步丰厚公司技能储备，促进现有产品的晋级换代和新产品的推出，稳固和强化公司产品技能优势；另一方面，项目经过置办先进研制、试验设备和扩展研制人员规划，进步全体研制才能，加大对契合商场需求的前瞻性产品、技能的开发才能，打造更具商场竞赛力的优势产品的一起，投合不断改变的商场需求，进一步丰厚和优化公司产品结构，进步公司盈余水平缓抗危险才能。

  从估值来看，到 2022 年 9 月 1 日，可比公司市值中值达 23.32 亿元，市盈率 TTM 中值达 41.9X。公司停牌前市值为 14.95 亿元，对应市盈率 TTM 为 29.5X。

  本次计划中发行底价为 15 元/股，公司当时总股本为 6659 万股，估量发行股数不超越 2219 万股（未考虑超量配售挑选权），按 2021 年的归母净赢利核算，对应的摊薄市盈率上限为 27.5X，低于当下职业均匀估值。

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